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高盛维持唯品会买入评级

发布时间:2021-01-22 00:50:19 阅读: 来源:高头车厂家

北京时间2月15日凌晨消息,高盛今天发布研究报告,将唯品会(NYSE:VIPS)的股票评级维持在“买入”(Buy)不变,目标价也维持不变。

以下是报告内容摘要:

收购乐蜂网75%股份:可能带来3种合力

新闻:

唯品会已从Ovation Entertainment(以下简称“Ovation”)手中收购了乐蜂网的75%股权,应付总对价为1.325亿美元,其中包括现金付款以及与债务承担有关的融资。唯品会还与乐蜂网和Ovation中国子公司达成了一项架构供应协议。

Ovation将向唯品会提供自有品牌的化妆品、服装和消费者产品,通过和进行零售;唯品会则承诺,将在2014年中至少实现人民币9亿元的销售额,并可基于销售量收取佣金。

分析:

根据乐蜂网管理层有关2014年销售额为人民币40亿元的预期,这项收购交易的市销率为0.3倍。全球化妆品品牌和零售商2014年的平均市销率为2.1倍,全球零售商为2.6倍(数据来自于接受彭博社调查的分析师的平均预期)。

我们认为,这项交易的合力将主要来自于互补产品、营销和物流,原因是这两家公司拥有类似的用户基础。唯品会用户中约75%为女性,服装、鞋子和包(包括运动装)在其2012年销售额中所占比例为65%。我们预计,唯品会2013年的总活跃用户人数达到了1000万人。乐蜂网则向类似的用户群体出售化妆品。

美容产品在唯品会2012年销售额中所占比例为11%,双方计划中的合作可提高交叉出售机会,并为唯品会用户提供更多产品。此外,我们认为这两家公司还可共用仓库,并整合物流和分销服务。

乐蜂网是中国市场上领先的美容和个人护理产品零售商之一,该公司成立于2008年,一起名人营销和自有品牌产品而闻名。中国美容和个人护理产品在线零销售额在2012年达到了人民币652亿元(来自于艾瑞咨询提供的数据),且市场增长前景广阔。

影响:

我们将唯品会的业绩预期、股票评级和目标价均维持不变,等待进一步的细节信息。

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